小火靠产品，大火靠模式，小米正迈向模式级胜利

作者：王瑞昊 编辑：李雨晨 11月18日，小米公布了2025年第三季度财报，整体表现全面超出市场预期。 三季度，小米总收入达到1131亿元人民币，同比增长22.3%，这是公司连续第四个季度收入突破千亿大关。 毛利率方面，三季度整体毛利率达到22.9%，同比提升2.5个百分点，刷新历史纪录。 净利润同样创下新高，经调整净利润同比大幅增长81%，达到113亿元，连续四个季度刷新纪录。值得一提的是，小米Q3净利润远超各大投行预期：高盛此前预测约101亿元，同比增长约61%，摩根士丹利预计约101.14亿元，同比增长约61.8%。 在这份含金量十足的季报加持下，前三季度小米总营收达3404亿元，已接近去年全年水平；经调整净利润328亿元，更是超越2024年全年总额，显示出小米模式的领先实力。 支撑这份成绩单的不是单一业务的偶然爆发，而是手机、汽车、科技家电三大曲线同时发力：手机高端化让业务韧性大幅增强，季节性波动被显著削弱；汽车产能释放带来交付爆发，首次实现单季度扭亏为盈，进入稳定放量阶段；科技家电则凭借产品结构升级、智能工厂加持，持续刷新毛利率表现。 从“现象级爆品”到“模式化领先”，小米正展现出跨品类、跨周期的增长能力，“人车家”生态正在释放全球独一无二的协同效应。 三季度财报不是一份成绩单，更像是小米下一阶段增长曲线的预告片。 高基数下仍强势增长，小米远未触顶 随着手机高端化稳步推进、IoT 业务毛利率持续提升，以及汽车等新业务不断贡献利润，小米已进入单季“千亿营收、百亿利润”的常态化时代。 从去年开始，小米将财报按手机、AIoT和汽车三大业务进行分类。今年三季度，这三大业务均展现出强劲的增长潜力。 第三季度，小米集团手机×AIoT业务合计收入达到841亿元，毛利率为22.1%，较去年同期的20.8%有所提升。其中，IoT与生活消