除了外卖，京东还在押注什么？

5月12日港股盘后，京东公布了2026年Q1季报。 营收方面，一季度，京东集团实现营收 3,157 亿元（458亿美元），同比增长 4.9%。这一数字不仅高于高盛此前的预期（3%），也优于市场一致预期（2%-4%）。 利润方面，一季度，京东集团归母净利润为 51 亿元（7亿美元），去年同期为 109 亿元，同比下降 53.15%；非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润 74 亿元（11亿美元），去年同期为 128 亿元。同比下降 43.5%。此前市场普遍预计同比下降 50%-60%。 超预期的财报，反映在当日股价上。京东美股盘前一度拉升涨超4%，收盘涨幅收窄至1.3%。次日，京东港股股价则高开高走，一度涨幅超过8%，截至收盘，报 128.200 港元/股，创 2026 年以来股价新高。 然而，看似稳健的态势，却难掩京东面临的多重现实压力。国补退坡的冲击还将持续，核心 3C 家电品类消费疲软，包括京东外卖、京东产发、京喜及海外业务在内的新业务盈利前景尚不明朗，电商行业存量竞争内卷加剧…… 京东的牌，打得依旧不轻松。 业务结构“换挡”，强调盈利质量 众所周知，受国补“退潮”冲击最大的，除了头部3C家电厂商，就是京东。进入2026年Q1，“政策退潮+高基数承压”的双重效应仍在持续发酵。 财报显示，京东零售一季度收入2685.9亿元，同比增长1.8%；其中商品收入2448.19亿元，同比仅增1.0%，品类分化趋势显著： 电子产品及家用电器商品收入1322亿元，同比下降8.4%； 日用百货商品收入1126亿元，同比增长14.9%，收入占比达46%，已连续6个季度保持双位数增长。 不难看出，撑起京东零售收入半壁江山的，已不再是传统核心基本盘——3C家电。 拉长时间轴，2025年Q1至2026年Q1，京东3C家电板块收入分别为1443亿元、1317亿元、1448亿元、17