8月18日费半 -4.98%：不是 AI 泡沫，是久期清算

8/18 费半暴跌 4.98%，光通信腰斩，英伟达却相对抗跌。一周过去，市场归因仍停在 AI 泡沫破了，或英伟达 1050 亿担保吓的。本文用"长债抽水、明斯基资本栈、四管道流动性"框架拆解：这不是信仰崩塌，是久期清算——地基期遇上 5.33% 折现率，高 Beta 卫星仓先死。