深度｜1.65万亿暗雷与白菜价Token：一场AI资本游戏的终局推演

本文来自微信公众号： 斯凯碎碎侃 ，作者：斯凯，原文标题：《深度｜1.65万亿暗雷与白菜价Token：一场AI资本游戏的终局推演》 我们新加坡的合伙人Eric是AI产业研究的大拿，最近翻遍了美国科技巨头财报，跟我说了一句话：“越看，越觉得不对劲。” 2026年夏天，Alphabet、亚马逊相继交出创纪录的季度利润，分别是1121亿美元、626亿美元。但财报公布之后，两家股价反而下跌。 仔细拆解附注才发现：Alphabet的千亿净利润里，大约980亿来自对SpaceX、Anthropic的股权投资估值上浮；亚马逊626亿利润中，534亿来自Anthropic投资的公允价值调增。 这些利润，一分现金都没有流入公司账户，全部是账面上的浮盈。 合上财报，他抛出核心一问：如果巨头的利润大多只是纸面数字，那这场轰轰烈烈的AI军备竞赛，最终的账单，到底由谁来支付？ <p data-check-id="65