香飘飘，把增长赊给了经销商

本文来自微信公众号： 财报纪 ，作者：专注财报分析的，原文标题：《首次覆盖 | 香飘飘，把增长赊给了经销商》 曾经风靡一时的冲泡茶饮第一股香飘飘，26年上半年营收12.77亿元，同比增长23.31%；归母净利润0.11亿元，虽然利润垫很薄，但好歹是扭亏为盈了，上年同期这一栏还是亏损0.97亿元。2019年以来，这是公司第一份盈利的半年报。 单看二季度，画风陡转。收入3.98亿元，同比下滑12.49%，一季度还在高歌猛进，二季度主动收了力。一涨一落之间，香飘飘在做一道白酒行业刚刚做完的考题，把经销商的利润表，摆到自家利润表前面。 2025年，天风证券统计的15家酒企先后控货挺价，五粮液把部分渠道第八代五粮液的合同计划量最高调减了50%，用一季度的收入，换渠道的现金流。 香飘飘抄的是同一份作业。 <p dat