构成因素、对比汽油及原油产量影响，美国柴油价格高涨的技术分析

本文来自微信公众号： 全说能源 ，作者：全说能源 构成因素、对比汽油及原油产量影响，美国柴油价格高涨的技术分析 柴油价格由原油、炼油毛利等构成，2004年9月以来美国柴油价格就一直高于汽油，环保、税收等政策因素外，全球炼能不足并受破坏是主因。 王能全 2026年10月9日，为缓解因国内柴油价格大涨而导致的中期选举不利局势，特朗普与普京达成柴油供应协议。作为世界最大的石油生产国和主要的出口国，为什么2026年美国柴油价格不断走高并创下历史纪录，援引美国能源信息署和行业专家的数据及分析，本文将从技术角度，介绍美国柴油价格的构成、与汽油价格的对比，以及为什么在原油产量屡创新高的背景下柴油价格却不断上涨，以便对特朗普所面临的困局，以及当下的全球油品市场形势有一个更深入、更全面的了解和认识。 美国柴油价格的主要决定因素 作为汽车轮子上的国家，车用燃料是美国石油消费的绝对大头。根据美国能源信息署2026年9月30日发布的数据，2026年7月，美国车用燃料的总供给量为每天1663.8万桶，占当月石油总供给量2061.2万桶/天的80.71%，其中车用汽油为894.6万桶/天，馏分燃料油为368.5万桶/天。2026年9月18日，美国能源信息署发布报告，说明了美国柴油的价格构成，分析了进入2026年以来柴油价格不断上涨的主要原因。 馏分燃料油（通常以柴油形式销售）的价格，受原油价格、零售利润、分销成本、税费以及裂解差价（即用于衡量炼油利润的指标）的影响。近一段时期以来，全球馏分燃料油供应紧张和原油价格的上涨，导致其价格持续走高。 裂解价差，衡量的是原油炼制成汽油和柴油等石油产品的盈利能力，常被用作炼油厂利润的主要指标。我们通过将一加仑柴油的批发价，减去一加仑原油的现货市场价格，来计算柴油的裂解价差。在原油价格高企的基础上，柴油较高的裂解价差推高了其零售的价格。柴油价格上涨，可能导致所有货物的公路和铁路运输成本增加。此外，这种燃料在美国东北部地区还广泛用于农业和家庭供暖，具有显著的季节性需求。 2026年9月14日，星期一，美国零售柴油价格平均为每加仑6.29美元，按通胀调整后，这是自2022年以来的最高价格，也是美国能源信息署自1994年开始发布该系列数据以来，名义价格记录中的最高水平。 全球馏分燃料价格受什么因素驱动？ 由于俄罗斯、中东等地炼油活动的减少，全球馏分燃料（包括柴油）供应紧张。国外馏分燃料产量下降导致国际价格上升，这不仅推高了美国进口柴油的成本，也增加了对美国柴油出口的需求。 美国的馏分燃料供应情况如何？ 2026年1月至8月，美国馏分燃料油日均产量平均为510万桶，创下自2019年以来的最高水平。此外，美国炼油厂在截至2026年9月11日的一周内的运行接近满负荷，利用率高达97%。 由于进出口的影响，美国馏分燃料油的净出口自2026年2月以来，一直接近或高于过去五年（2021–2025）的水平。随着净出口的增长，尤其是在2026年3月和4月，美国馏分燃料油库存有所下降。尽管馏分燃料油库存通常是在夏季增加，但2026年库存保持了相对稳定。截至2026年9月11日当周，美国馏分燃料油库存为1580万桶，比过去五年（2021–2025）的季节性平均值低13%。较低的馏分燃料油库存，推动了炼油利润的上升。 美国能源信息署预计，2026年剩余时间里，全球馏分燃料油产量将低于2025年的水平，这将有助于维持较高的净出口、库存持续低位以及价格保持在高位。 2004年9月以来美国的柴油价格就一直高于汽油 绝对数量上，美国的车用汽油消费量大大高于柴油，但是自2004年以来，美国国内的柴油价格就一直高于汽油价格，柴油而不是汽油成了美国社会的热点话题，行业专家罗伯特·拉皮尔（Robert Rapier）于2026年10月13日在“石油价格”网站撰文介绍并分析了这一现象。 在“柴油价格为何比汽油高得多”的文章中，拉皮尔指出，自2004年以来，由于生产成本、税收和全球需求的上升，柴油价格通常高于汽油；2026年，全球炼油厂中断、出口限制以及库存偏低，进一步扩大了柴油的溢价；美国原油产量和炼油能力的强劲增长，无法完全弥补全球柴油供应的短缺。 曾经在美国，柴油价格通常比汽油便宜。大约20年前，这种关系开始发生变化，此后柴油价格普遍高于汽油。如今，这种溢价不仅持续存在，而且异常巨大，这引发了一个显而易见的问题：我们是如何从汽油通常比柴油更贵，转变为柴油明显比汽油更贵的？ 答案有两个部分。第一部分是结构性的，可追溯到2000年代中期，当时燃料规格、税收、炼油经济性以及全球需求的变化，从根本上改变了汽油与柴油价格之间的关系。 第二部分则更为直接。2026年，炼油厂中断、地缘政治冲突、库存偏低，以及主要供应国出口的减少，使全球柴油市场陷入异常紧张的局面。理解长期因素与短期因素之间的差异，有助于解释为何柴油通常价格更高，以及当前差距为何如此之大。 柴油曾一度是更便宜的燃料 在2000年代中期之前，美国柴油的价格通常低于普通汽油。尽管存在例外的情况，尤其是在寒冷冬季取暖用油需求上升时，但从长期来看，柴油总体上更具优势。这种趋势大约从2004年开始发生变化，根据美国能源信息署的数据，自那年起，高速公路柴油价格几乎持续高于普通汽油价格，这一现象始于当年的9月。 在2005年之前的十年里，汽油价格普遍略高于柴油。此后，情况发生了逆转，大多数年份柴油都成为更昂贵的燃料。这一时间点具有重要的意义，因为它与美国炼厂生产高速公路柴油方式的重大变革同步发生。 超低硫柴油改变了炼厂的经济格局 自2000年代中期起，美国炼油厂不得不大幅降低公路用柴油中的硫含量。这一举措对环境具有重要的意义，因为硫排放会导致空气污染和酸雨，但同时也使柴油的生产成本上升。炼油厂投入数十亿美元，建设新的加氢处理和脱硫设备，这些投资增加了资本支出和运营成本，导致符合标准的柴油生产和运输更加昂贵。 美国能源信息署现在将柴油持续溢价，归因于多种因素共同作用的结果，包括全球对柴油及其他馏分油旺盛的需求、低硫柴油生产成本上升，以及美国联邦政府对柴油征收的每加仑比汽油高出六美分的税收。 这些因素并不能解释所有短期的价格波动，但它们共同形成了一种结构性溢价，这种溢价在2004年之前并不存在。一旦柴油的生产成本变得更加昂贵，与全球馏分油市场的联系更加紧密，与汽油的旧关系就再也没有恢复。 柴油已成为全球性的商品 另一个重要变化，是柴油市场的全球化。汽油虽然也在国际上交易，但柴油及其他中间馏分燃料在全球经济中占据着特别重要的地位，因为它们为卡车运输、农业、建筑、采矿、航运、工业设备和供暖系统提供动力。欧洲、印度和美国等的强劲需求，多年来一直对全球馏分燃料供需平衡造成了压力。 这意味着，美国柴油价格正日益受到远超美国国界事件的影响。即使国内产量强劲，炼油厂仍可将柴油出口到价格更高的国际市场，从而使国内价格更紧密地与全球供需挂钩。因此，仅关注美国原油产量并假设充足的国内石油会自动转化为低价柴油，这种想法具有误导性。 美国虽然可以生产大量原油，但仍面临精炼产品供应紧张的问题。原油必须在合适的炼油厂加工成合适的产品，再通过正确的运输系统进行调配，这些制约因素的重要性，丝毫不亚于原油的开采量。 2022年出现了溢价的爆发式增长 最近最显著的例子出现在2022年，当时俄罗斯与乌克兰的战争扰乱了全球能源市场，柴油受到的冲击尤为严重。俄罗斯是向欧洲及其他市场供应原油、精炼产品和原料的主要供应商，制裁和贸易限制导致了全球供需格局的迅速调整，汽油价格大幅度上涨，但柴油供应更加紧张，使柴油的溢价达到历史的新高。 2022年汽油与柴油的价差，达到了历史的最高水平。当时，俄罗斯的因素解释了为何结构性溢价突然演变为极端的溢价。随着贸易路线调整、炼油厂运营趋于稳定以及库存恢复，市场最终实现了平衡，但这种正常化并未持续太久。 2026年为何再次出现如此巨大的价差 当前形势在一个重要方面与2022年相似：全球柴油供应再次受到比汽油更严重的干扰。美国能源信息署的最近报告称，由于俄罗斯、中东等地区的炼油活动减少，全球馏分油供应紧张。与此同时，美国炼油厂的运行负荷接近满负荷，截至8月，美国国内馏分油日均产量平均约为510万桶，创下自2019年以来的最高水平。 这一点值得强调，因为它表明当前问题并非仅仅是美国炼油厂的产量下降所致。尽管美国炼油厂正在大量生产柴油，但与此同时，全球对柴油的需求却在上升，而其他地区的供应却在减少。随着出口增加，美国库存持续下降，到9月中旬，馏分油库存已降至五年季节性平均水平以下约13%，而通常夏季是库存提前积累的时期。 此后，全球局势变得更加紧张。由于炼油厂基础设施受损，俄罗斯限制了柴油的出口，中东地区的炼油和航运也因伊朗冲突而中断。此外，油轮运输成本和保险费率上升，导致成品油在全球范围内的运输成本进一步增加。 其结果，是全球范围内对中间馏分燃料的争夺加剧。汽油和柴油都受到原油价格上涨的影响，但柴油的承压更为严重，因为该产品本身的供应量相对于需求而言更加紧张。正因如此，柴油与汽油之间的价差才大幅度扩大。 价格差距现已异常巨大 截至2026年10月5日，美国高速公路柴油的平均价格为每加仑6.199美元，而普通汽油则为每加仑4.354美元，两者之间的差价约为每加仑1.85美元。根据美国能源信息署的数据，柴油在9月份曾达到每加仑6.29美元的名义新高，并在10月初仍保持在6美元以上。 这一差距，并非主要源于柴油税突然上调或燃料规格的最新变化，这些结构性因素确实解释了为何柴油通常比汽油更贵，但无法解释为何当前的溢价如此之大。目前的溢价，反映了全球馏分油市场极度紧张，叠加了此前长期存在的因素，使柴油成为较昂贵的燃料。 这种区分很重要，因为它将柴油通常存在溢价的根本原因，与可能导致该溢价大幅上升的暂时性因素区分开来。 炼油毛利上涨是结果而非原因 炼油毛利大幅度上升，大型炼油厂正从市场紧张中获利，但这些高利润实际上是由于柴油供应量远低于需求所致，而非短缺的最初原因。 当炼油能力受到干扰、出口减少且库存下降时，精炼油品的价值会上升。能够继续生产柴油的炼油商从中受益，但这种短缺现象是发生在先的。这一区别很重要，因为有时人们会以高利润为证据，认为炼油商主动提高了价格，而实际上利润的扩大主要是市场对成品油短缺的反应。 柴油与汽油的销售市场不同 更广泛的经验是，汽油和柴油可能来自同一口原油油井，但它们并非是可互换的产品，它们服务于不同的市场，需求季节性差异明显，加工工艺不同，并面临不同的全球供应压力。炼油厂不能简单地将每桶原油都转化为当天价格最高的产品，因为炼油厂的配置、原油质量、产品规格，以及物理运行限制都会制约其生产柴油的能力。 正因如此，充足的原油并不意味着柴油价格便宜。美国即使能够生产创纪录的石油产量，并将炼油厂运行至接近满负荷，但如果全球产品市场供需依然紧张，就会仍将面临高昂的柴油价格。 二十年前，汽油通常是更昂贵的燃料。随后，柴油价格转向结构性的溢价，如今，由于全球柴油和其他中间馏分油市场再次面临严峻的压力，这种溢价急剧扩大，在供应限制缓解之前，柴油可能仍然将比汽油贵得多。 原油产量世界第一的美国为什么会出现柴油危机 自2018年超越俄罗斯以来，美国就一直是世界最大的原油生产国，而且其产量与俄罗斯、沙特阿拉伯之间的差距越来越大；2019年，美国实现了能源独立，当年美国的国内能源产量大于消费量、出口量大于进口量。但是，就是在此背景下，2026年美国却出现了日益严重的柴油危机，行业专家罗伯特·拉皮尔（Robert Rapier）2026年10月9日在“石油价格”网站撰文分析并解释了出现这一巨大反差的原因。 在“为什么创纪录的原油产量无法解决美国的柴油危机”一文中，拉皮尔指出，美国原油产量预计在2026年将达到创纪录的每天1380万桶，但美国能源信息署预计，到2027年的大部分时间，馏分油库存将低于1亿桶，并持续处于五年来的较低水平；炼油厂无法简单增加柴油的产量，馏分油约占美国炼油厂产量的30%，上个季度平均炼厂产能利用率为96%左右，而美国炼油运营产能较2025年同期下降了约25万桶/天；俄罗斯、中东等地区均已限制燃料供应，即使特朗普排除了出口禁令和与伊朗的冲突结束，也难以迅速补充柴油的库存。 美国的原油产量已达到前所未有的水平。根据美国能源信息署的数据，2026年美国原油日均产量有望达到创纪录的1380万桶，超过2025年创下的纪录。 然而，美国的柴油价格最近已飙升至历史高位，而馏分油库存却仍处于异常的低位。美国能源信息署预计，这些库存到2027年大部分时间仍将低于五年来的平均水平，首次在二十多年后跌破1亿桶。乍看之下，这似乎存在矛盾：如果美国拥有比以往更多的石油，为何炼油厂不能直接多生产柴油？ 原因在于，原油和柴油并非是可以互换的商品。石油必须经过炼厂加工，才能转化为柴油、汽油、航空燃料、取暖油，或消费者实际使用的其他多种石油产品。即使成品市场依然紧张，仍可能生产出大量的原油，因为瓶颈通常出现在石油从地表开采出来之后，目前这种情况正日益普遍。 一桶原油并不等于一桶柴油 关于石油市场的最持久的误解之一，是认为炼油厂可以自行决定生产多少汽油或柴油，并据此调整产量。虽然炼油厂确实具备一定的灵活性，但这种灵活性受到化学成分、原油质量、炼油厂配置，以及各炼油厂所安装设备的限制。 在美国的一家炼油厂中，通常每处理42加仑原油，可产出约19至20加仑汽油、11至13加仑超低硫馏分油，其中大部分转化为柴油或取暖油；其余部分则用于生产航空燃料、石化原料、沥青、石油焦及其他产品。 2025年，馏分油约占美国炼油厂总产量的30%，而成品汽油则占近46%。这些比例，可能会因炼油厂调整运行条件、加工不同原油，以及应对市场价格而略有变动，但一个设计用于生产约30%馏分油的炼油厂，无法仅仅因为柴油价格高昂就能将这一份额翻倍。 现代炼油厂，是由蒸馏塔、催化裂化装置、加氢裂化装置、焦化装置、加氢处理装置，及其他加工单元组成的极其复杂的系统。每个单元，都是针对特定的原油类型和产品市场而设计的，尽管操作人员可以在这些限制范围内进行优化，但产品结构的调整仍存在着上限。因此，柴油短缺不能仅仅通过根据创纪录的原油产量并要求炼油厂增加柴油的产量来解决。 美国炼油厂已经全力运转 当利用率已经很高时，美国炼油厂的额外柴油产量也存在着实际的限制。据报道，在2026年第三季度，美国炼油厂平均运行负荷约为96%，企业因炼油利润大幅上涨而作出了应对。随着全球产品供应紧张，柴油裂解价差（即柴油价格与生产所用原油价格之间的差额）达到了异常的高位。 当炼油厂的运行负荷处于90%左右时，几乎就没有闲置的产能可供投入运营。此外，炼厂也无法无限期地以最大的产能运行，因为维护是不可避免的，而秋季传统上是炼油厂检修周期最繁忙的季节。尽管运营商在利润可观时可以推迟部分维护工作，但最终设备仍需停机进行检查和维修。 美国炼油总产能也略有下降。美国能源信息署的报告称，2026年初美国可运行的常压原油蒸馏能力约为每天1820万桶，较前一年下降了约25万桶/天，全美有130家石油炼油厂处于可运行的状态，这并不意味着美国炼油业将发生灾难性的崩溃，因为现有炼油厂在过去几十年中已大幅扩建，但这也确实说明，目前美国已经没有大量闲置的炼油产能储备可用于弥补全球供应的减少。 建设额外炼油产能，与钻探另一口油井截然不同。大型炼油厂的扩建，可能需要数十亿美元的资金、数年的工程和施工时间、漫长的审批程序，以及对投资能在数十年内持续盈利的坚定信心。在需求增长、环保政策、电气化，以及燃油效率标准等因素都带来长期回报不确定性的行业中，做出这样的投资承诺实属不易。 柴油短缺是全球性的 当前的柴油问题，也不能仅从美国的角度来理解。美国能源信息署表示，由于中东、俄罗斯等大量供应的减少，美国馏分油库存2026年4月已跌破五年来的最低水平。为应对这一情况，美国炼油厂纷纷将更多燃料出口至愿意支付高价的全球市场，2026年大部分时间以来，美国馏分油净出口量一直保持在五年来的最高水平，或接近最高的水平。 由于乌克兰的袭击已损坏了俄罗斯的部分炼油系统，俄罗斯已限制燃料的出口。中东地区的炼油产量和运输也因伊朗冲突而中断。综合来看，这些因素同时导致多个世界主要地区的柴油供应紧张。 欧洲尤其面临风险，因为过去半世纪以来，该大陆的炼油能力持续下降。欧洲及周边国家的炼油产能，从2009年的约每天1750万桶降至目前的约每天1440万桶，导致对进口精炼产品的依赖程度上升。当多个传统供应国同时受到限制时，买家会更积极地争夺可用的石油资源，而这些价格又将反向影响到美国的市场。 正因如此，美国原油产量高并不自动意味着美国的柴油价格便宜。美国参与全球炼油产品市场，国内柴油价格既反映了本地的供应情况，也体现了其他地区买家的支付意愿。 为什么美国不干脆停止柴油出口呢？ 这自然又引出另一个问题：如果美国柴油库存如此之低，为何还要允许炼油厂出口柴油？ 在特朗普总统本周表示不会实施禁令之前，特朗普政府曾考虑限制柴油的出口，这种限制可能短期内会使美国境内的柴油存量增加、国内价格下降，但同时也存在诸多的权衡，使情况更加复杂。 炼油厂优化的是整个油品的生产，而非单一的产品。如果出口限制降低了柴油生产的成本，炼油厂可能会调整运营利用率或产量，而外国买家则不得不从其他地方补充这些美国产的柴油。由于汽油和柴油来自同一套炼油系统，旨在降低其中一种产品价格的政策，也可能影响另一种产品的经济性与供应情况。石油市场相互关联程度很高，一项看似简单的政策，若孤立地执行，可能在系统其他环节引发次级的影响。 因此，美国可以成为全球最大的原油生产国、主要的精炼产品出口国，同时却面临着柴油价格异常高昂的局面，这些现象并不矛盾，而是反映了石油供应链不同环节的运行状态。 库存至关重要 当前最重要的短期问题，在于库存。柴油市场通常会储备一定量的产品，以应对炼油厂突然关闭、需求上升，或国外供应中断等情况。然而，这种缓冲能力已大幅度减弱，使市场对原本在正常情况下更容易承受的干扰变得更加脆弱。 美国能源信息署预计，美国馏分油库存将在2027年之前仍处于异常低位的水平，而未来几个月季节性因素可能进一步加大压力。炼油厂通常在秋季进行维护，农业需求在收获季节上升，随着天气转冷，取暖用油的需求也开始回升。当库存本就紧张时，这些常规的季节性变化，会对价格产生不成比例的影响。 即使伊朗冲突结束，市场也未必能立即恢复正常。如果地缘政治紧张局势缓解，带来炼油厂产量恢复，石油和柴油价格可能大幅度下跌，但全球仍需重建危机期间消耗殆尽的库存。 美国能源信息署估计，今年全球石油库存已下降约4亿桶，并预计到2026年底还将进一步减少。要补充这些库存，需要长期保持产量超过消费量，这可能导致市场供需关系依然紧张，即使地缘政治溢价消退后，市场状况仍难如预期般宽松。 真正的瓶颈 在过去十年的大部分时间里，关于美国能源安全的讨论都聚焦于原油产量，页岩革命在很大程度上解决了这一问题，使美国生产商能够供应大量的原油，但原油生产只是更长链条中的一个环节。 当前柴油短缺提醒我们，能源安全还依赖于炼油能力、库存、管道、储油终端、航运路线，以及一个全球性的炼油网络，这些网络能够将原油转化为消费者真正需要的产品。当其中任何一个环节受到限制时，仅靠创纪录的石油产量也无法弥补供应的短缺。 拉皮尔最后指出，美国并不缺乏原油，但柴油供应却存在短缺，在全球炼油产能恢复、库存重新建立之前，这两种情况可能会持续并存。 本文应该是2026年个人撰写并刊发的第八篇有关成品油和柴油市场形势的文章，之所以对成品油、尤其是柴油如此关注，说明的是2026年国际市场成品油严峻的供需形势。 就在本文准备过程中，2026年10月14日，国际能源署发布了最新一期，即2026年10月份的《石油市场报告》。在这份报告中，国际能源署指出，柴油价格压力已经外溢至宏观层面，2026年9月全球柴油批发价格一度升至每桶200美元以上，欧洲和美国接近每桶220美元的纪录高位，高燃料成本正在推高商品运输成本，影响实际收入、经济活动和通胀。国际能源署认为，2026年第三季度全球柴油市场出现了反季节性的收紧，即便全球炼厂开工率在年底前快速恢复，第四季度柴油供应仍将低于需求；未来柴油市场再平衡将慢于原油市场，并将在2027年相当长一段时间内保持紧张，而且如果供应恢复失败，市场可能需要进一步削减需求来实现平衡，并伴随沉重的经济成本。 综合以上，正如我们在2026年10月8日撰写并刊发的“两场七国的会议难解国际石油市场的持续紧张”一文中所指出的那样，对于2026年剩下的时间和2027年年初的全球能源形势，市场上的所有参与者们，都应给予充分的警醒和高度的重视！