星巴克：利润狂飙客流熄火，涨价续命能撑多久？

本文来自微信公众号： 海豚研究 ，作者：海豚君 星巴克（SBUX）于2026年10月29日盘后（北京时间10月30日早间）发布了2026财年第四季度财报（截止2026年9月27日）。 整体来说，虽然利润端表现不错，FY27的EPS指引也略高于市场预期，但收入端小幅不及预期，更值得警惕的是增长结构的变化——美国同店增长从客流驱动切换为客单价驱动，国际市场客流转负，来看重点： 1、收入增速略低于预期。4Q26星巴克实现营收91.4亿美元、同比下滑4.5%，下滑主要来自中国业务出表。剔除口径变化，底层经营数据总体还可以：全球同店增长7.2%，较三季度的7.9%有所放缓，且结构上客单价+5.2%、客流仅+1.8%，增长的质量明显不如三季度。 2、北美：客流明显降速、客单价扛起大旗。北美地区实现营收73.3亿美元、同比增