宇树上市首份季报：增收不增利，具身智能开始为模型和算力买单

本文来自微信公众号： Z Finance ，作者：ZF编辑部，原文标题：《深度丨宇树上市首份季报：增收不增利，具身智能开始为模型和算力买单》 宇树上市后的第一份季报，把具身智能行业的两种速度摆在了一起：机器人卖得更多了，每一元收入留下的利润却在减少。 10月28日晚，宇树披露三季报，也是上市以来的首份财报。2026年第三季度，宇树收入同比增长近七成，归母净利润却同比下降17.37%，环比下降近一半。研发投入加速，销售费用增加，竞争也从机器人本体延伸到了模型、开发者和产业投资。上市为宇树补充了资金，它正在更快地把这些钱投入下一轮竞争。 研发投入的方向则比较明确。公司表示，新增投入主要涉及具身大模型、算力、研发团队和新产品。这揭示了宇树所处的位置：它已经建立起可以销售、可以盈利的机器人产品业务；要进一步让机器人理解任务、适应环境并持续完成工作，还需要一套持续投入的能力。硬件上的积累可以降低这段路的起点，却无法免掉模型、数据和算力的账单。</