美国科技巨头财报承压：AGI产业迎来价值重构

本文来自微信公众号： 凌霄-科技投资人 ，作者：凌霄 云收入翻倍，也不等于AI投资已经回本。10月28日（美国时间），谷歌母公司Alphabet公布三季报：谷歌云收入同比增长103%，集团当季自由现金流却为负90.65亿美元。看科技投资，我更在意这个反差：卖出去的算力，什么时候能变成留下来的现金？ 最新密集出炉的科技巨头财报，犹如对生成式AI浪潮进行的一场“压力测试”。从营收增长继续往下看，投资回报率与自由现金流的兑现度，正在成为更难绕开的考题。 通向AGI，算力投入可以买来能力，却不能自动买来商业回报。这轮财报最值得拆解的，是现金流约束、变现路径分化，以及它们怎样改变下一轮硬件与应用竞争。 01 营收往上走， <p class="text-big-ti