万辰集团三季报：量贩零食商业模式背面的治理裂缝

本文来自微信公众号： 财报纪 ，作者：专注财报分析的 量贩零食作为近几年的新兴零售商业模式，备受关注的同时在今年上半年遭受了许多舆情风波。我们曾在上篇《鸣鸣很忙：被提前定价的未来》中探讨过量贩零食的商业模式和发展路径。 好想来母公司万辰集团于10月末发布了三季度报。藉以万辰三季度报，我们今天梳理下零食量贩赛道的另一大巨头，现阶段的优劣势如何，以及整个零食量贩行业，面临的问题是什么。 三季度万辰集团实现营收207.9亿元，同比增长48.7%；盈利端上，本季度毛利润27亿元，毛利率13.0%，同比提升0.9pct；归母净利润6.28亿元，同比增长63.84%，是近几期首次双位数增长，净利率4.74%，同比微降0.41pct。 万辰集团2026年第三季度的营收和利润表现均略低于市场预期，尽管两项指标的绝对增速依然很高